• 全国象棋甲级联赛第5轮 粤军跃居“第二集团” 2019-08-17
  • 美帝拉拢人民,才能反对共产党。 2019-05-13
  • WE连续失误 TOP先声夺人10领先 2019-05-13
  • 冰与火之歌!电线覆冰超60毫米 无人机“吐火”融冰 2019-05-13
  • 火箭杜兰特一口价恐被勇士打劫?纵有3绝技也给不起6千万 2019-05-12
  • 中国电信安康分公司60家智慧家庭便民服务中心盛大开业中国电信安康-最新活动 2019-05-12
  • 登月第一人揭秘NASA最大骗局 外星人就在月球? 2019-05-11
  • ENGM.初晨达成600助攻 EDGM.浪浪达成700助攻 2019-05-11
  • 不止消灭刘海屏 vivo NEX发布会看点汇总 2019-05-10
  • “四大发明”是什么制? 2019-05-10
  • 您访问的页面找不回来了 2019-05-10
  • 孕期情绪不好或影响腹中胎儿 准妈妈该如何进行自我调节? 2019-05-09
  • 清热-热门标签-华商生活 2019-05-09
  • 智能单反助手Aurga上线众筹网站:可全自动设置相机参数 2019-05-09
  • 第八届奥林巴斯“爱胃月”一一“胃爱公开课”活动获第十二届人民企业社会责任奖年度案例奖 2019-05-08

  • 微 信 扫 一 扫
    未来3年房企资金面面临更大压力:高息债风险须警惕
    发布时间: 2019-04-19 来源: 每日经济新闻 作者:

    时时彩后三走势图分析 www.pm6k.com.cn   楼市告别“黄金时代”房企坚持“现金为王”


      每经记者 吴抒颖 每经编辑 林菁晶


      3~4月,是房企2018年年报集中发布期。年报可以看作是上市公司业绩的生命线,可如实地反映房企的运营情况,同时,也往往会披露房企未来的发展方向或目标。


      作为资金密集型行业,资金链对于房企而言至关重要。2019年,房地产企业的债务将迎来到期高峰。但是随着去年融资渠道的收紧,诸多房企在境内的发债受到了影响,而境外发债的成本进一步走高。如果回款与投资未能及时跟上,未来3年间,房企的资金面显然会面临更大的压力。


      《每日经济新闻》记者通过对部分典型上市房企年报的研讯,分析2019年房企偿债潮的成因以及高息债“救急”的后果,试图提供一个行业的观察视角,厘清在短债密集到期之时,房企的应对、处置方式以及后续的影响。


      这是房地产行业最好的时代,或许也是最坏的时代。在经历了跌宕起伏的楼市行情之后,不少房企为2018年交出了一张“都挺好”的答卷,在盈利与规模上都上了一个台阶。


      在过去的这一年,由于市场环境的变化,一些激进的房企在调控与融资的重压下,也短暂地面临了资金的“阵痛”——与之随行的是净负债率的居高不下和可能面临的净利润率下滑。因而多数遇到?;姆科?,不得不通过引入战投、变卖资产等方式来渡过难关。


      冰与火之间,折射出房地产行业当下的发展趋势。2019年,很多房企开始把资金安全放置于首位,在抓紧回款、促进销售等方面狠下功夫,将“现金为王”当作第一信条。


      “现金为王”的考量


      对于房地产这个资金密集型的行业来说,现金流的重要性不言而喻,尤其是在行业整体下行的背景下更是如此。


      当下,行业整体的负债率已经涨至高位。Wind数据显示,A股上市的131家房企中,2018年第三季报负债合计7.89万亿元,较2017年年底的6.6万亿元,增长19.5%.


      另一个方面,房地产行业的净利润率出现了一定程度的下调。据中原地产研究中心数据,76家已经发布2018年年报的房企中,A股房企净利润率平均为11.9%,相比2017年平均12.1%有所下降。


      负债率高企而利润率走低,诸多房企采取了相应的措施,比如,更加强调“现金为王”。在万科2018年的业绩推介会上,针对公司负债有所上升的问题,万科首席财务官孙嘉提出,万科的运营模式是现金为王、现金流为基础的管理模式,公司自始至终希望保持稳健的负债水平。


      据《每日经济新闻》记者了解,一些大型房企在今年开年之后即开始了“抢收计划”与“去库存计划”,其背后都显示出以现金流为基础的目标导向。


      典型的如泰禾,在开年之后就发起了“1号抢收计划”,最终带来10000组来访,实现单月认购50亿元,为这家资金链紧张的房企减轻了一定的压力。


      另一家龙头房企也在梳理各个城市公司去化较差、投资收益率较低的项目,发起了“去库存”的计划,并定期考核各个一线公司的完成情况?!岸杂谖蠢?,我们已经很谨慎了?!币幻朔科蟮哪诓咳耸扛嫠摺睹咳站眯挛拧芳钦?。


      “过去几年,货值驱动下,不少房企规??焖僭龀さ耐?,库存也剧增。减少库存,快速回笼资金是每家房企都在努力干的事情,资金链紧张的会显得更加迫切?!泵髟吹夭芯吭捍媪康夭紫芯吭卑袂糠治鋈衔?。


      而在另一个衡量房企投资力度的指标上,基本面也正在向着更稳健的方向发展。在此前行业加杠杆的大背景下,多数房企经营活动所产生的现金流净额均为负数,而今年有不少房企这一指标均已回正,例如万科、泰禾等。


      中指院的数据也指出,2018年百强企业经营活动产生的现金流净额均值为15.7亿元,相比上年提升显著。


      窗口期融资的危与机


      虽然房地产市场的基本面没有变化,但今年以来融资方面对于房企发债仍然有所放开??硕鹗菹允?,今年3月,85家典型房企的融资总额为1204.7亿元,环比上升18.5%,同比增长13.7%.


      融资成本上也处于较低的水平。3月份主流房企的境外融资成本在6%到8%之间,境内发债成本多在5%以内;单月来看,2019年3月房企境外债券融资成本6.77%,达到2018年下半年以来的最低值。


      这意味着,无论是从规?;故浅杀玖礁鲋副昀纯?,目前都是发债的一个窗口期,尤其是在大量短债即将到期的情况下,许多房企发债的主要目的都是“借新还旧”。


      例如,恒大于4月15日公布的增发10亿美元优先票据,恒大即表示增发10亿美元债券目的是为现有债务再融资及用作资本支出,剩余部分用作一般公司用途。


      又如,3月1日,雅居乐公告,已于2月28日发行于2022年到期、5亿美元、利率6.7%的优先票据,所得款项用于为若干现有负债再融资。


      协纵策略管理集团创始人黄立冲向《每日经济新闻》记者分析指出,对于很多房企而言,在这个窗口期发债不是“选择”而是“必须”,因为此前发过很多美元债如今没有足够资金偿还,所以趁市场氛围还可以的时候继续发债。


      一名承接房企发债业务的人士也指出,目前发债是一个比较好的时机,利率方面有一些空间,“当然一些资金需求比较强烈的房企,利率稍高点也能接受”。


      但是在楼市企稳的背景下,如果其他的经营指标没有进行合格的管控,高息债对整体资金链的风险仍不得不警惕?!案呦⒄旧砭鸵丫碚ㄈ俗⒁獾秸飧銎笠档姆缦樟?,因而才会寻求高利息?!币幻辉妇呙牡夭治鍪χ赋?。


      因而在这种背景下,频密发债的企业仍应该在回款与销售计划上发力,毕竟这是最不需要成本的资金?!凹铀倩亓式?、短平快地去库存,这是比较稳妥的做法?!鄙鲜龇治鍪Ρ硎?。


     ?。ū嗉亨?/p>


  • 全国象棋甲级联赛第5轮 粤军跃居“第二集团” 2019-08-17
  • 美帝拉拢人民,才能反对共产党。 2019-05-13
  • WE连续失误 TOP先声夺人10领先 2019-05-13
  • 冰与火之歌!电线覆冰超60毫米 无人机“吐火”融冰 2019-05-13
  • 火箭杜兰特一口价恐被勇士打劫?纵有3绝技也给不起6千万 2019-05-12
  • 中国电信安康分公司60家智慧家庭便民服务中心盛大开业中国电信安康-最新活动 2019-05-12
  • 登月第一人揭秘NASA最大骗局 外星人就在月球? 2019-05-11
  • ENGM.初晨达成600助攻 EDGM.浪浪达成700助攻 2019-05-11
  • 不止消灭刘海屏 vivo NEX发布会看点汇总 2019-05-10
  • “四大发明”是什么制? 2019-05-10
  • 您访问的页面找不回来了 2019-05-10
  • 孕期情绪不好或影响腹中胎儿 准妈妈该如何进行自我调节? 2019-05-09
  • 清热-热门标签-华商生活 2019-05-09
  • 智能单反助手Aurga上线众筹网站:可全自动设置相机参数 2019-05-09
  • 第八届奥林巴斯“爱胃月”一一“胃爱公开课”活动获第十二届人民企业社会责任奖年度案例奖 2019-05-08
  • 江西11选5任8稳赚 百盈快三的技巧规律 台球比分即时直播 买和值稳赚不赔猜大小 彩票工具大全 双色球开奖时间表 排三6码遗漏 令日十一选五甘肃 七星彩预测最准十专家牛教你 fifa online3赚钱篇 四川青鹏棋牌游戏下载 大小稳赚技巧 河南十一选五技巧 双色球手机投注软件 飞艇漏洞合作 广东快乐十分稳赚技巧